兖州煤业:石拉乌素采矿权获批,利于公司可继续开展【公司研讨

【研讨 陈述 内容摘要】

工作 :2019年5月9日,公司发布布告 称公司部属 内蒙古昊盛煤业有限公司石拉乌素煤矿于近日取得中华人民共和国天然 资源部采矿权答应 证核准,答应 证号为C1000002019041120147865。

点评

拉乌素煤矿采矿权核准有利于公司可继续 开展 :石拉乌素矿设计产能1000万吨\/年,据布告 ,受安全环保政策影响,石拉乌素煤矿出产 遭到 限制,2018年产量仅为328.6万吨,同比下降46.1%,2019年一季度产量为44.1万吨,同比下降73.11%。拿到采矿权后石拉乌素矿出产 将恢复安稳 ,理论可完成 满产,即较2018年多出产 671.4万吨,占公司2018年总产量的6.3%。

二季度动力煤价格超预期,利好公司业绩开释 :我们预计二季度动力煤价格有望反弹,一方面电厂检修完毕 ,日耗恢复,而供给端榆林区域 的供给恢复仍然相对缓慢 ,截至4月24日复产产能仍仅占62%左右,表内周度销量亦仅恢复至正常水平的88.9%,满负荷出产 预期被再度延后。同时,4月初-6月底,国家安监局组织安全出产 专项查看 ,安监高压继续 ,预计供给继续 偏紧。另外一 方面,上一年 二季度煤价基数低,据Wind数据,4月单月秦皇岛Q5500均价为620元\/吨,较上一年 同期的579元\/吨高41元\/吨或7%,超出市场预期。

二季度增值税税率下调,不含税售价上涨:4月1日起,增值税税率下调至13%,煤炭企业遍及 执行“降税不降价”,即含税售价不变,企业不含税售价上涨。因此预计公司二季度不含税售价将同比环比都将有所提高,促进其二季度业绩同比环比均有改善,业绩改善确定性较强。

投资建议:现在 公司估值处于底部区间,预计有望合理上升 ,给予增持-A评级,6个月方针 价12.04元。预计2019-2021年公司归母净利为79.66\/81.27\/83.44亿元,折合EPS分别为1.62\/1.65\/1.70。

风险提示:外部经济形势恶化;煤炭价格大幅下降、产量攀升不及预期