5月14日期市早盘攻略:美股大幅下挫金价创一月

  微观 &大类资产

  微观 大类:风险项的处理

  中美的博弈仍然 在延续,添加 了市场关于 增加 的绝望 ,尤其是冲突的外溢关于 第三国——资源出口国的出口预期带来的较大影响。站在现在 这一时间点,需要解决的是怎么 看待中美之间大国博弈关于 经济周期和趋势的影响。我们的结论是,关于 分化的周期,冲突的加剧演进将推进 中国周期的加速见底,美国周期的加速见顶,但是 不改变全体 趋势向下的局势 。中国前期的钱银 宽松到信用扩张,现已 带动了经济呈现 结构性的弹性改善,但是 经济仍面对 尾端去库的压力,全体 的好转仍需要时间,注重 风险资产在尾端加速调整的风险。美国经济的尾端是面对 增加 呈现出放缓的过程,虽还不是下滑,但是 逆周期的反抗 以及意外带来的风险关于 周期而言将带来更快见顶的过程。从因素上,注重 中美通胀因素关于 周期起到的催化作用。

  策略:高配美元,利率、黄金中性,低配人民币、权益和商品

  风险点:短时间 数据超预期乐观

  动力 化工

  原油:地缘政治风险之间摇晃

  我们认为当时 实货市场的趋紧仍然 延续,现在 Druzhba管道南段现已 恢复供油,但北段仍然 关闭,俄罗斯原油污染问题仍然 需要数月时间才干 完全 解决,现在 Dubai、Brent月差仍然 十分 坚硬 ,底子 面以及地缘政治风险三者之间摇晃 ,尤其是昨日富查伊拉港口油轮爆炸以及中国对美国进行加税的回应来看,市场对后者的担忧更大,我们认为考虑到不同驱动因素对油价的影响,近期油价仍然呈现震荡走势,月差与油价的分化将会延续。

  策略:中性,前期布伦特正套续持(买首行抛六行)

  风险:伊朗、委内等供给 中断不及预期或沙特增产超预期

  燃料油:新加坡4月船燃销量大幅下滑

  新加坡海事和港口管理局(MPA)周一公布的数据显示,4月新加坡船燃销量同比下降12.3%至371万吨,环比3月份下降9.3%;4月份在新加坡加油的船次也在当月下降1%至3290.4月份的实践 消费数据与我们之前的直观感受一致,呈现十分低迷的状态。在交易 格局不定、铁矿石运输继续 受挫的当时 ,新加坡船燃需求遭到 严峻 按捺 ,并拖累整个燃料油底子 面,导致虽然供给 端有所收紧,但市场过剩的消化仍旧十分缓慢,当地库存高企。国内市场方面,主力合约FU1909与新加坡380cst掉期1908合约价差约为8.5美元/吨;FU1909-FU2001跨期价差为218元/吨,而新加坡380掉期1908-1912合约价差为34.75美元/吨,经汇率换算FU 91价差较外盘月差低23元/吨。参考外盘,91价差仍有一定上涨空间,但近期两地月差已显着 收敛。

  策略:中性,继续持有FU1909-2001正套头寸

  风险:船舶脱硫塔(预定)设备 数量超预期增加 ;临近FU交割时多头接货能力(意愿)不足导致表里 盘月差结构背离

  沥青:沥青现货价格持稳

  外部微观 因素继续主导市场环境,原油价格进入美邦交 易时段呈现 较大程度的回撤,反响 出市场情绪动摇 进一步扩展 ,但供给侧对月差仍提供支撑,进而坚持 对沥青本钱 端相对利多的因素,而沥青的需求端仍然疲软。在本周的中石化调价周期中,中石化山东炼厂价格持稳,仅燕山非主力炼厂价格有小幅上调。此外值得注重 的是沥青1906和1912价差从头 扩展 的问题。基于现在的基差状况 来看,1906临近交割存在一定的上涨空间,但如果 考虑多空两边 消化仓单的不同实力 ,多头的优势将有所削弱。全体 来看,维持沥青底子 面市场仍处于相对的僵局之中的观念 。后续炼厂利润继续萎缩,将倒逼简略 型炼厂供给 出局,而在秋季季节性旺季到来之前,需求端仍难有实质性的起色,底子 面走势偏弱。

  策略建议及分析:建议:中性操作,方向性可尝试继续做空炼厂利润。

  风险:委内瑞拉马瑞油呈现 断供;国际油价继续 大幅回调。

  PE与PP:基差升水叠加支撑好转,短时间 或呈震荡筑底态势

  PE:观念 :昨日L震荡下行,石化报价下调,上游库存周初高位,挫伤市场交投,商家心态欠佳,随行跟跌出货,但跌幅较为有限。本周新增检修体量有所上升,现在 无论开工和供给均有逐步好转的势头;外盘方面,PE报价持稳,进口窗口因内盘跌幅而暂时关闭,5月到港较多,出货压力较大,但短时间 因外盘挺价,进口窗口打开需要时间。需求端,地膜需求季节性旺季现已 完毕 ,当时 下游开工率已在回落,预计要到二季度末才会有所好转,需求端对价格支撑逐渐走弱。综合来看,不过当时 原油逐步企稳,本钱 端和代替 回料支撑增强,而供给端开工继续 下滑,预计价格下行空间收窄,或呈筑底行情,周内全体 震荡为主。套利方面,PE近几年的投产给当时 港口形成 了较高压力,叠加农膜需求回落,PP非标需求好转,LP价差全体 呈现稳中有跌态势。

  策略:单边:短时间 中性,空单分批止盈;套利:LP慎重 偏空

  主要风险点:原油的大幅摆动;补库力度,非标价格改动